¿POR QUÉ ESTÁ SUBIENDO EL DÓLAR? l BERCOVICH con TENEMBAUM
Radio Con Vos - 26/6/2026 - Duracion: 16:12
Siguiente
Transcripción
00:00:00déjame arrancar por el dólar porque en
00:00:03todo el Bueno, nada, el dólar venía muy
00:00:05planchado durante mucho tiempo, eh, y
00:00:08entonces no generó ninguna alarma que
00:00:11subiera 5% en en 3 semanas, pero es lo
00:00:15que hizo. Viene subiendo de la zona de
00:00:18los 1400 a la zona de los 15. Eh, y
00:00:22esto, bueno, obviamente tiene un impacto
00:00:26en la economía, pero también tiene
00:00:27causas. eh un informe que circuló ayer
00:00:32de la consultora 1816
00:00:35eh muestra para mí las causas de manera
00:00:37bastante transparente y es el primer
00:00:39gráfico que tengo para compartir con
00:00:41vos. A ver,
00:00:42eh, que es el eh el contexto, digamos,
00:00:46ellos lo titularon leve viento de
00:00:48frente, como que se complicó un poco la
00:00:51cosa y y es cierto, el petróleo a partir
00:00:54de la paz e en Medio Oriente cayó
00:00:57verticalmente, cayó mucho más rápido y
00:01:00mucho más de lo que se esperaba.
00:01:03Casi 30% cayó eh a un valor que es
00:01:08prácticamente el mismo que antes de la
00:01:10guerra. Ayer me decía Nico Gandini, eh,
00:01:14el precio del petróleo tiene además una
00:01:18una especie de de prima adicional que
00:01:22tiene que ver con la logística. Eh, vos
00:01:25tenés, qué sé yo, el precio del petróleo
00:01:27ahora en $5,
00:01:29pero para que lo compres, me explicaba
00:01:31Gandini, eh, te lo venden a 70 o a 68.
00:01:37te restan una prima por disponibilidad,
00:01:39como no tienen dónde almacenarlo en
00:01:40algunos lugares, a las refinerías se lo
00:01:43venden por debajo del precio, incluso
00:01:45actual, eh porque nadie creía que Trump
00:01:49fuera a rendirse de la manera en que se
00:01:51rindió e irse inmediatamente de de Medio
00:01:55Oriente. Entonces, la conclusión que
00:01:58sacan en el mercado del petróleo es, no
00:02:01vuelven más a Medio Oriente los Yankeis,
00:02:04va a haber petróleo fluyendo para todos
00:02:06lados y el precio cae por eso. Eh,
00:02:09bueno, eso obviamente a la Argentina que
00:02:12tuvo exportaciones récord estos últimos
00:02:143 meses le va a representar menos
00:02:16dólares, menos dólares en en
00:02:18exportaciones de hidrocarburos. Y esto,
00:02:20bueno, hace que que
00:02:22la tendencia sea al alza y que los
00:02:25operadores financieros empiecen a decir,
00:02:27"Che, va a subir porque van a entrar
00:02:29menos dólares." Lo mismo cayó la soja.
00:02:32La soja cayó cerca del 10% desde el 12
00:02:36de mayo, que es el periodo que
00:02:37agarraron.
00:02:38Todo esto, todo esto es por la misma
00:02:40razón, porque la paz hace más fuerte al
00:02:42dólar, ¿no es cierto? Eh eh al haber ser
00:02:46menos costoso el petróleo, el dólar es
00:02:48más fuerte, la soja entonces vale menos
00:02:50en dólares, etcétera, ¿no? Mm.
00:02:52[carraspeo] Y también eh el Real
00:02:55brasileño eh se fortaleció, lo cual
00:02:58también eh bueno, tiene que ver con con
00:03:01nuestro peso, digamos, lo lo obliga a
00:03:06perdón, el dólar subió en Brasil, o sea,
00:03:08el Real Brasileño se debilitó, lo cual
00:03:11obliga al peso argentino a seguirlo, a
00:03:13por lo menos intentar seguirlo para para
00:03:15evitar un un impacto fuerte en la
00:03:17balanza comercial bilateral. Bueno, esas
00:03:19tres cosas juntas son ese leve viento de
00:03:23frente que definen en 1816 y que hace
00:03:27que hoy la zona del dólar sea los 15 en
00:03:29vez de los 1400. Igual te decía, venía
00:03:32muy planchado estos meses y el segundo
00:03:34gráfico muestra las bandas, ¿te acuerdas
00:03:36de las bandas de flotación que en un
00:03:38momento eran como, "Wow, a ver si toca
00:03:40el techo de la banda." Bueno, ahora
00:03:41estamos lejísimo del techo de la banda,
00:03:44pero eh sin embargo, bueno, se acerca un
00:03:47poco más eh el este valor, el del el del
00:03:50dólar oficial a 1500 eh a un techo que
00:03:53hoy está más o menos en 1750,
00:03:571800, bien lejos de todavía de el
00:04:00central de entrar en zona de alarma y de
00:04:02intervención. Eh, pero bueno, con otro
00:04:05escenario eh luego de este de esta
00:04:08devaluación leve que insisto es
00:04:11realmente leve. Ahora, eh, claro, el
00:04:13dólar sube, presiona también un poco los
00:04:16precios al alza. Eh eh lo que va a
00:04:19presionar a la baja los precios es eh lo
00:04:22que van a bajar los combustibles. Eh la
00:04:25Pero van a bajar los combustibles porque
00:04:26no lo subió mucho el gobierno.
00:04:29Sí, del 50% que subió el barril de
00:04:31petróleo, más o menos subió 25% la nafta
00:04:34y el gasoil.
00:04:35Ajá. Eh, ahora que cae más del 30, o
00:04:38sea, que cae al nivel inicial
00:04:40prácticamente al nivel previo a la
00:04:41guerra, eh va a haber una baja. Sí, va a
00:04:44haber una baja. IPF eh, que es que
00:04:47regula los precios del mercado sin
00:04:49regularlos, digamos, porque tiene el 60%
00:04:52de la venta del combustible. No hace
00:04:53falta establecer eh cupos desde la
00:04:56Secretaría de Combustible, no hace
00:04:58falta. Si hubiera otro tipo de
00:05:00intervención fijando un barril criollo o
00:05:03algo así, eh se podría haber evitado
00:05:05también el traslado que hubo a precios
00:05:08de la guerra. Pero bueno, no hicieron
00:05:10eso. Lo que hicieron fue un buffer, un
00:05:12amortiguador
00:05:14en el cual IPF frenó, venía aumentando,
00:05:17aumentando la par del petróleo. Frenó en
00:05:1825, el petróleo siguió subiendo. Bueno,
00:05:20ahora que baja, lo que dijo Andini ayer
00:05:23en pasaron cosas, eh, es que va a bajar
00:05:26o ayer o anteayer, creo que la se viene
00:05:29una baja del de más del doble dígito en
00:05:32nafta y gasológico. Ah, mira, fuerte.
00:05:34Sí. O sea, eso, bueno, eso obviamente va
00:05:36a ayudar a contener la inflación. va
00:05:40para mí va más que compensar lo que
00:05:42genere de inflación esta subidita del
00:05:44dólar, con lo cual estamos con un
00:05:47panorama de precios bastante quietos eh
00:05:50en un contexto eh en el cual no se vende
00:05:52nada, ¿no? un contexto de recesión eh y
00:05:55amargura total eh para fábricas, para
00:05:59comercios, para contratistas de la
00:06:02construcción que no cesa, que no para de
00:06:04caer y que se suma a una desgracia
00:06:07adicional ahora que es eh la falta de
00:06:12gas, la falta de gas por el pico de frío
00:06:16en el país de Vaca Muerta, que es todo
00:06:17una paradoja, ¿no? porque habláamos de
00:06:20la exportación de hidrocarburos, de de
00:06:23la de lo que va a ser la futura
00:06:25exportación de gas con los barquitos,
00:06:28licufactores y demás. Eh, y tenemos que
00:06:31hablar a la vez de que en tu La Plata
00:06:34querida hay filas en todas las
00:06:36estaciones de GNC, eh, están puteando
00:06:39todos los taxistas, eh hay fábricas
00:06:42paradas, eh, es algo que pega
00:06:44especialmente en determinados lugares,
00:06:46no en todos donde hay contratos
00:06:49interrumpibles, eh, pero que pega fuerte
00:06:52en La Plata. Creo que todas las
00:06:54estaciones de GNC eh están con problemas
00:06:57de abastecimiento y tienen ese tipo de
00:06:59contrato interrumpible,
00:07:02pero también hay eh fábrica de cerámica,
00:07:04eh tintorerías. Me contaba eh una una
00:07:09empresaria que tiene una tintorería, no
00:07:10una no la tintorería del japonés que
00:07:12había en en los barrios hace 30 40 años
00:07:16antes de que se los comiera una cadena
00:07:18francesa, sino la tintorería grande que
00:07:21trabaja para las industrias.
00:07:22Mm. Eh, hay una una prima de los
00:07:26caragosan que se llama Caragoslu,
00:07:29¿viste? Que los apellidos en la
00:07:31comunidad armenia a veces terminan así
00:07:32también, eh, que me contaba que que está
00:07:36comprando gas por las suyas porque no le
00:07:39dan el gas, tiene contrato interrumpible
00:07:42y le avisan todos los días a las 6 de la
00:07:44tarde qué va a pasar al día siguiente.
00:07:46Vos imagínate organizativamente.
00:07:48Imposible.
00:07:49Claro, tiene 300 tintoreros.
00:07:53Eh, había una banda también, creo que de
00:07:55punk, que era tintoreros, eh, o de me
00:07:59vino la memoria, era espectacular, era
00:08:01japoneses los ch, eh, pero eh nada, el
00:08:05eh le avisan a las 6 de la tarde si va a
00:08:08tener al día siguiente gas
00:08:10y y me decía, "Salió a comprar gas
00:08:14aparte del contrato que tiene, a comprar
00:08:16gas en tanques y qué sé yo, mucho más
00:08:18caro." Y cuando resolvió eso, le vino la
00:08:21luz industrial, que la luz se la cobra
00:08:24camesa, mes por mes con aumento y le
00:08:26vino con aumento del 90%.
00:08:29Con lo cual la tenaza en este momento de
00:08:31frío polar sobre determinadas industrias
00:08:34que ya están sufriendo la recesión y que
00:08:37caen las ventas por porque el mercado
00:08:39interno está recontrafío también es
00:08:42total. Eh, es de vuelta muy difícil ser
00:08:46competitivo así. Eh, y ojo, porque eh no
00:08:50es que falte gas en Argentina. Tenemos
00:08:53la segunda reserva de gas más importante
00:08:55del mundo con vaca muerta. Tampoco es
00:08:58culpa. Lo están puteando todos a los de
00:09:00Camusi en La Plata porque ahí es la zona
00:09:02de de esa distribuidora. Tampoco es
00:09:04culpa de las distribuidoras, eh, en este
00:09:07caso el problema es de transporte de gas
00:09:11y tiene que ver con que el gobierno no
00:09:13hizo las dos plantas de presión que le
00:09:17iban a dar el doble de capacidad de
00:09:19transporte al gasoducto Néstor Kill, al
00:09:23ahora llamado gasoducto perito moreno.
00:09:26Son dos plantas compresoras, una en
00:09:28Tratayén y la otra en Saliqueló, las que
00:09:31no hizo Caputo por ahorrar guita en obra
00:09:35pública, son obras de ingeniería. Eh,
00:09:37pero ese cuello de botella terminó
00:09:40haciéndolo gastar más guita porque
00:09:42terminó teniendo que salir a comprar eh
00:09:45barcos de gas como se compraba antes
00:09:47cuando no estaba todavía en marcha el
00:09:49gasoducto. Eh, y reemplazar el también
00:09:53el declino de Bolivia, que no está
00:09:55mandando el gas que mandaba antes, eh,
00:09:58con esas importaciones de gas licuado
00:10:00por Bahía Blanca y por Escobar. Eh, eso
00:10:04sumado al fuelo que tuvieron que comprar
00:10:07para que no se apaguen las eh centrales
00:10:09eléctricas de camesa, da más de lo que
00:10:12se ahorraron en no hacer las plantas
00:10:14compresoras de de Tratayen y Saliquelo.
00:10:17Eh, nada, ahí lo que dicen es que
00:10:21esperaban la inversión privada,
00:10:24iniciativa privada y que yo.
00:10:26Eh, la verdad que le pifiaron feo, ¿eh?
00:10:30Ale, eh, vos sabes que tengo que ir
00:10:32cerrando, pero te quiero te quiero hacer
00:10:33una pregunta. Hay dos hechos que ocurrió
00:10:35esta semana aquí. Quiero ver cuál es tu
00:10:36interpretación, por qué ocurre esto
00:10:38uno tiene que ver con los datos de
00:10:40inversión, o sea, la caída vertical de
00:10:42la inversión, que vos decís todo lo que
00:10:44hace el gobierno de que llegó es para
00:10:45traer la inversión y no es que ahí va
00:10:48cayendo la inversión o anda mediocre. Yo
00:10:50creo que ser el gobierno con menos
00:10:52inversión directa de la historia
00:10:54reciente de la Argentina. Si vos vas
00:10:55para atrás, yo creo que tal vez el el de
00:10:58La Arruga, pero desde Menemen para acá,
00:11:01seguro que no hay ningún gobierno con
00:11:03tan poca inversión, son números
00:11:04negativos por momento. Y por otro lado,
00:11:06el gobierno dejó trascender que iba a
00:11:08haber una recalificación de la Argentina
00:11:10como deudor. Hoy Argentina es un país eh
00:11:13que está stand alone, o sea, solo en el
00:11:15mundo. esperaba que fuera recalificado
00:11:18por una calificadora que llama MSCI como
00:11:20país de frontera, que sigue siendo malo,
00:11:22pero no es tan terrible y no ocurrió.
00:11:25Eh, que es otra señal del mundo de los
00:11:27inversores, en un caso los inversores
00:11:29más productivos, en otro caso, los
00:11:31inversores financieros que te dicen, "No
00:11:33confiamos." ¿Por qué?
00:11:37Bueno, la de la inversión tiene que ver
00:11:41la lo que está pasando con la inversión
00:11:43tiene que ver con el mercado interno. el
00:11:45mercado interno está muerto y los
00:11:48nichos, los enclaves eh donde apunta que
00:11:52haya inversión el gobierno son muy
00:11:53concretos, son de sectores muy muy
00:11:56específicos,
00:11:56pero en la suma ni siquiera eh muestra
00:11:59que es muy potente ese proceso porque
00:12:01vos decís, "Bueno, hay desinversión en
00:12:03todo lo demás, pero bueno, vos estás
00:12:05estimulando algo que se supone que va a
00:12:06compensar con creces la caída de la
00:12:08inversión en el otro sector de la
00:12:09economía y no ocurre eso,
00:12:12¿no? Lo que pasa es que el Rigi eh te
00:12:16permite, si sos un mega archimpresario
00:12:19multinacional o uno de los locales que
00:12:21se que se asocia a estas
00:12:24multinacionales, te permite desembolsar
00:12:26eh el 20% de los 200 palos que hay de
00:12:30piso para acceder al Rigi en los
00:12:33primeros dos o tres años. Y con eso, con
00:12:37el 20% de 200, o sea, con 40, accedés a
00:12:42los beneficios del RI por el total de la
00:12:44inversión, que pueden ser 15,000
00:12:46millones de dólares. Entonces, lo que
00:12:48están haciendo es eh algo que el otro
00:12:51día un empresario me decía, es como un
00:12:52canté PRI, eh se se postulan al Rigy,
00:12:56se anotan pero no ponen la guita.
00:12:58Se anotan, pero no ponen. Exactamente.
00:13:00Es como eh pongo la seña, ¿viste? Por
00:13:03las dudas estoy, pero voy viendo.
00:13:06Claro. Entonces, ponen la luz o la. La
00:13:09luz sería en el póker, la señía una
00:13:10operación inmobiliaria, eh, y esperan
00:13:13para hacer la la apesta definitiva. Lo
00:13:16otro, lo de la lo de la eh la
00:13:21calificadora,
00:13:23yo creo que debe tener que ver con la
00:13:25fragilidad política que intuyen todavía
00:13:28en mi ley respecto de la reelección. eh
00:13:31suelen atrasar en sus en sus eh
00:13:34apreciaciones, en sus eh evaluaciones
00:13:37un tiempo porque bueno, están lejos, ven
00:13:41eh algunos informes de hace 2 meses, tr
00:13:43meses y y capaz repercuta ahora el
00:13:46momento de gran debilidad que tuvo el
00:13:48gobierno a un mes, del que ahora de
00:13:50alguna manera está saliendo un poco por
00:13:53ayudita de los amigos, el proador
00:13:56en el Congreso y también un poco por el
00:13:59desastre opositor, ¿no? La la la
00:14:02perspectiva que no aparece de alguien
00:14:03que vaya a desbancar a mi ley. Eh, yo a
00:14:06eso no le daría demasiada importancia.
00:14:07son bai benes financieros que
00:14:10e en el fondo no alteran la dinámica de
00:14:12un esquema eh que todo el tiempo está
00:14:14apostando a lo financiero, pero que no
00:14:16va a a tener ahí un motor. Eh, en
00:14:19definitiva, eh, fíjate lo que hace la
00:14:23suga del dólar, ya es que eh no haya más
00:14:25préstamos en dólares, lo cual generaba
00:14:28la ilusión de que el Banco Central
00:14:30compraba más reservas de la que
00:14:31compraba. Eh, esto con un simbronazo
00:14:35financiero se interrumpe en seco y muy
00:14:38bruscamente.
00:14:39O sea, vos no te preguntás qué pasa si
00:14:41sale bien.
00:14:42Si sale bien, la [risas] la pregunta que
00:14:44estoy rodeado entre vos, no me cago todo
00:14:48[risas] el tiempo. Escúchame, mira est
00:14:49dato, boludo, dejate echar la pelota y
00:14:51yo y si sale bien,
00:14:53eh, a este paso le vamos a poner a otra
00:14:54sección. Dejate de hinchar las pelotas
00:14:56[risas]
00:14:57porque ya está el piripipí, ya está la
00:14:59mañana cargada. No va a salir bien,
00:15:02Navo. [risas]
00:15:04Claro. Bueno, hay una hay un par de
00:15:06datos esta semana que sacó mucho pecho
00:15:10al gobierno. Una es la suba del salario,
00:15:12eh como diciendo, "Está saliendo bien,
00:15:14mirá, eh, qué sé yo." Yo traje un último
00:15:18gráfico para que se vea lo que es la
00:15:20mejora del esa mejora del salario, la
00:15:22primera en
00:15:23que es una mejora
00:15:24meses. la primera en 7 meses, pero
00:15:26además influida porque sube más de cerca
00:15:29de 5% el los que ganan, los que hacen
00:15:31changas. Algo que vos venís marcando
00:15:33hace un montón que sospechosa esa
00:15:34estadística eh del ingreso informal,
00:15:38pero aún así fíjate lo que es al lado de
00:15:40la caída previa. Sí, sí, por eso es eso
00:15:43una muesquita que pasó que al final
00:15:46es una muesquita en un desplome que los
00:15:49estatales sufren de manera pero
00:15:51realmente
00:15:52catastrófica,
00:15:53catastrófica e inédita. Y ahí están los
00:15:56universitarios que, bueno, ayer
00:15:58festejaron, como contaba Noe, hasta las
00:16:00lágrimas el fallo de la corte, que
00:16:03esperemos se cumpla de una vez.
00:16:04Eh, Ale, que tengas muy buen fin de
00:16:06semana, muy interesante siempre. Abrazo
00:16:09enorme.
00:16:10Abrazo para ustedes.