Ricardo Delgado, presidente de Analítica sobre la situación económica actual
Radio Con Vos - 15/4/2025 - Duracion: 18:50
Transcripción
00:00:00para tratar de ayudarnos a entender un
00:00:03poquito eh más qué es lo que está
00:00:06pasando en la Argentina o en realidad
00:00:08qué pasó y que puede pasar durante esta
00:00:09semana. Estamos en comunicación con
00:00:11Ricardo Delgado, economista y presidente
00:00:13de la consultora analítica. Ricardo,
00:00:16gracias por atendernos. Agustín Álvarez
00:00:18Rey te saluda. ¿Cómo te va? ¿Qué tal,
00:00:19Agustín? Buenas tardes. ¿Cómo les va?
00:00:21Bueno, son buenas tardes para nosotros,
00:00:24para el gobierno, para la Argentina en
00:00:26general. ¿Para quién son? Buenas tardes.
00:00:30Bueno, buena pregunta. Eh, claramente yo
00:00:33creo que estábamos hasta el el día
00:00:35viernes eh se cerró una etapa de del
00:00:39programa económico que estaba agotada en
00:00:41términos de su administración cambiaria.
00:00:44el tipo de cambio casi fijo con
00:00:46devaluación del 1% mensual eh le había
00:00:49generado a la Argentina una pérdida de
00:00:52reservas acumulada en lo que va del año
00:00:53de más de 5,000 millones de dólares.
00:00:56Esto era insostenible en términos de
00:00:59poder mantener cierta normalidad en la
00:01:02en la economía y por eso se adelantaron,
00:01:04se aceleraron las negociaciones con el
00:01:07fondo, que como siempre este sucede
00:01:10cuando uno negocia acuerdos con el
00:01:13organismo, incluyen obviamente cambios
00:01:16en la política cambiaria, este de
00:01:18evaluaciones y cosas por el estilo. E
00:01:22algunas cuestiones importantes. Primero,
00:01:24la el apoyo inicial del del organismo ha
00:01:28sido muy significativo. 12000 millones
00:01:30de dólares que van a llegar mañana,
00:01:32según informan al Banco Central. Eso es
00:01:36una suerte de pared de dólares que que
00:01:39va a ser muy difícil de de derribar y
00:01:42eso debería dar, si las cosas se hacen
00:01:44bien, tranquilidad en el frente
00:01:47cambiario, cierta tranquilidad, por lo
00:01:48menos en los primeros en los primeros
00:01:50meses.
00:01:52Claramente también tenemos hoy en marcha
00:01:55y ya antes, digamos, te diría en las
00:01:57últimas dos o tres semanas este un
00:02:00proceso de de de suba de precios en
00:02:03diferentes sectores, en diferentes
00:02:05actividades que tenían que ver con más
00:02:07con lo precautorio que con lo real. Pero
00:02:09claramente la las la especulación de
00:02:12precios en la Argentina existe siempre y
00:02:15sobre todo si se tienen bastante claro
00:02:17que va a haber un cambio de régimen
00:02:19cambiario.
00:02:20Y esto, bueno, digamos la confirmación
00:02:24de hoy de este salto de del 11% del
00:02:27dólar del dólar oficial este hace que
00:02:31evidentemente haya porque una parte
00:02:34importante de los bienes que se producen
00:02:35en la Argentina contienen algún
00:02:37componente, alguna pieza, algún insumo
00:02:39importado, haya este eh digamos este
00:02:43toda la sensación de que va a haber un
00:02:45nuevo salto inflacionario en abril y
00:02:47probablemente también en mayo Hasta acá
00:02:50podemos decir esto. Creo que este fue un
00:02:52primer eh un primer día bastante
00:02:55razonable en términos de lo que eh la
00:02:58historia argentina, de los cambios de
00:03:01política cambiaria este indicaban.
00:03:05Siempre han sido lo en general caóticos
00:03:07y han sido tiempos muy difíciles. Eh,
00:03:10por suerte hoy no no pasó eso. Ricardo
00:03:14Esteban, soy Esteban Rafele. ¿Cómo
00:03:15estás? Gracias, Esteban. ¿Cómo estás? E
00:03:17acaba de twiitear hace un ratito una
00:03:19foto Manuel Adorni de todo el equipo
00:03:22económico Festejando como si fuera un
00:03:24festejo de un gol con Javier Miley.
00:03:27Estuvieron también durante toda la tarde
00:03:29varios de los funcionarios muy activos
00:03:31en Twitter eh con tweets bastante
00:03:35fusivos. E se festeja una devaluación.
00:03:42Bueno, no no es el estilo que yo
00:03:44elegiría, digamos. No te la cambió. ¿Por
00:03:46qué festejan entonces una devaluación?
00:03:49Bueno, miralo, miralo en estos términos.
00:03:51Yo yo creo que que hay que hay cierta
00:03:54hay cierto ingenio en esta en esta
00:03:57arquitectura o en esta táctica de corto
00:03:59plazo de de vender el acuerdo con el
00:04:04fondo, eh con una devaluación moderada
00:04:07al arranque. Veremos hasta dónde llega,
00:04:09pero insisto, creo que dentro de la
00:04:11banda, el Banco Central, la banda
00:04:13cambiaria entre los 1100 y los 1400, el
00:04:16Banco Central va a tener mucha
00:04:18artillería en el corto plazo para poder
00:04:20defender la paridad que desee. Y este es
00:04:23un dato también el que hay que tenerlo
00:04:24bien en claro.
00:04:27Y por otro lado, vos fíjate, Esteban,
00:04:32que si si vos te ponés a pensar hoy el
00:04:36que compró dólares por home banking,
00:04:39este ganó 100 pesos, lo compró 100 pesos
00:04:43más barato o incluso un poco más que
00:04:45aquel que compró el mismo dólar MEP el
00:04:48día jueves o viernes de la semana
00:04:49pasada. Sí. Entonces, eh a ver, desde el
00:04:52punto de vista de la, digamos, de la de
00:04:54la estrategia, eh eh hay hay existe la
00:04:59sensación térmica, además más allá de la
00:05:01salida del CEPO y de toda esta retórica,
00:05:05la sensación térmica y práctica de que
00:05:06hoy comprás dólares más baratos que que
00:05:08la semana pasada. Y eso en Argentina
00:05:11siempre es es es absolutamente positivo,
00:05:14quizás hasta por el ADN de de los
00:05:17argentinos, ¿no? Lo que pasa que compras
00:05:18dólares más baratos, pero todo el resto
00:05:20lo vas a comprar más caro. Bueno, eh,
00:05:23sí, claro. Sí, sí, claro, por supuesto.
00:05:26Eh, a ver, por eso digo, si si por eso
00:05:28digo la la lo ingenioso de esto es que
00:05:31la salida del CEPO implicó una caída del
00:05:34valor del dólar para aquel que quería
00:05:36comprar, que quiere comprar dólares, que
00:05:37tiene la posibilidad de hacerlo. Ahora,
00:05:38Ricardo, te te hago una pregunta.
00:05:40Estamos hablando con Ricardo Delgado,
00:05:41economista, presidente de la consultora
00:05:43analítica. Eh, porque uno de los
00:05:46problemas que planteaba eh la oposición,
00:05:49los sectores, los distintos sectores de
00:05:50la oposición o los economistas de la
00:05:52oposición que el dólar estaba barato,
00:05:54¿no? Ahora yo te escucho, lo escuchaba
00:05:56profe hace un rato, te escucho a vos
00:05:58ahora decir, "Che, el dólar está más
00:06:00barato que lo que estaba el viernes."
00:06:01Digo, "Che, el problema es peor que el
00:06:04viernes, ¿no?" Bueno, a ver, digamos,
00:06:07¿qué qué dólar? El dólar que estaba
00:06:08barato era el dólar oficial. Sí.
00:06:11Eh, ¿qué hay que ver si no si en los
00:06:14próximos las próximas semanas o meses no
00:06:16se vuelve a abaratar? El dólar oficial
00:06:18hacía, por ejemplo, Agustín, que en el
00:06:21último mes y medio casi no hubiese
00:06:23habido prácticamente liquidaciones de
00:06:25exportaciones. Los exportadores no
00:06:28querían vender porque porque sabían que
00:06:31estaba barato y además porque sabían que
00:06:32venía un cambio un cambio de régimen con
00:06:34devaluación incluida. M. Entonces, ese
00:06:37es un punto. El otro punto es es lo
00:06:39otro. el dólar financiero, el dólar MEP
00:06:41o el CSL que usan las empresas o el
00:06:43dólar blue, eh aquel que no puede
00:06:45comprar por por el banco porque no tiene
00:06:47dinero declarado. Este, bueno, ese dólar
00:06:50hoy está más barato a los fines
00:06:52prácticos hoy está más barato. Entonces
00:06:53es esa ambigüedad, esa paradoja de como
00:06:56dice Esteban, la inflación se aceleró
00:06:59claramente y se va a acelerar, pero
00:07:01también es cierto que aquellos que
00:07:02tienen excedentes en pesos, las clases
00:07:05medias medio altas de la Argentina
00:07:07tienen hoy una capacidad de comprar
00:07:10dólares mayor que la que tenía este
00:07:12hasta la semana pasada. Y la mejora, la
00:07:14mejora del dólar para el exportador. El
00:07:16exportador vendía a 11,130, que era el
00:07:19dólar blend. Ahora se va a
00:07:211190/1200 según el cierre de hoy. Una
00:07:24mejora 5 o 6%. Sí, esa mejora a tu
00:07:28criterio, ¿va a acelerar ventas?
00:07:32Bueno, esto fue complementado con la
00:07:35reafirmación de algo que ya estaba
00:07:37establecido y que que había dudas al
00:07:39respecto de hoy del presidente diciendo
00:07:41se termina la suspensión de retenciones
00:07:44el 30 de junio, ¿no? Eh, bueno,
00:07:47obviamente el gobierno tiene tiene toda
00:07:49la expectativa de que esto acelere
00:07:50ventas, en particular de la soja. Eh, yo
00:07:53creo que todavía sigue siendo un dólar
00:07:55eh en el un tanto en el borde, ¿no? Para
00:07:58para la rentabilidad promedio del sector
00:08:01agropecuario. Eh, veremos qué qué
00:08:04sucede. Hoy no hubo eh la información
00:08:07que yo tengo grandes ventas del sector
00:08:10este exportador.
00:08:12Eh, Ricardo, te voy a hacer escuchar, si
00:08:13me permitís, un audio de Matías Culfas,
00:08:15que ayer le dio una entrevista a Romina
00:08:16Manguel en la tele planteando algo por
00:08:19ahí, lo que decías vos hace un rato, el
00:08:21revolote de la inflación, cuánto puede
00:08:23ser la inflación y debatimos un poquito
00:08:25sobre ese número. Escuchemos lo que
00:08:26decía Matías Culfas, por favor.
00:08:28mucho que ocurra con el dólar. Nuestra
00:08:30visión, los cálculos que hicimos con con
00:08:32mi equipo este fin de semana indican que
00:08:34el dólar suente se va a ubicar más
00:08:36arriba, seguramente más arriba de los
00:08:381140, que es el dólar exportador del
00:08:41otro día, probablemente arriba de 10000,
00:08:431300 y tal vez en una zona de 1300,
00:08:451320. Si esto ocurre, lo que estamos
00:08:48previendo es una inflación más o menos
00:08:50de un 15% entre abril y junio. Es decir,
00:08:54bueno, obviamente un escenario donde un
00:08:5715% en los tr meses. Entre los tr meses,
00:09:00sí. Consulta.
00:09:04Bueno, ahí estaba, ¿no? Matías Culfax,
00:09:06exministro de desarrollo productivo del
00:09:08gobierno de Alberto Fernández, dando su
00:09:10pronóstico para los próximos meses.
00:09:12Coincidís, Ricardo, con que puede haber
00:09:13un 15% de inflación entre abril y junio?
00:09:17Depende de cuál sea el tipo de cambio
00:09:19que finalmente termine eligiendo y no
00:09:22diciendo, pero eligiendo el Banco
00:09:24Central y el equipo económico para esos
00:09:26meses, ¿no? Yo creo que si el dólar está
00:09:28más cerca de los 1200, probablemente no
00:09:30tengamos 15% de inflación. si supera los
00:09:331300 está más cerca de de del dólar eh
00:09:36digamos de la banda de arriba, digamos,
00:09:38de la banda de arriba, es probable que
00:09:39sí, pero digo, yo creo que estos son
00:09:42ejercicios que todos todos los
00:09:43economistas hacemos y todos todo el fin
00:09:45de semana todos trabajamos en este tipo
00:09:47de cosas, pero me parece que me me
00:09:50parece que a los fines prácticos hay que
00:09:51esperar. Yo creo que el punto de fondo,
00:09:54Agustín Esteban, es que el Banco Central
00:09:57ahora tiene que, si se quiere,
00:09:59reconstruir credibilidad, reconstruir
00:10:01confianza, porque un cambio de régimen
00:10:03profundo que como el que hubo en en
00:10:06materia cambiaria exige eso, exige que
00:10:09ahora las reglas de juego este son
00:10:11conocidas. El Banco Central es el
00:10:13principal eh actor dentro de ese de ese
00:10:17esquema. es el que tiene, como decíamos
00:10:20antes, la artillería pesada, la munición
00:10:23gruesa para poder este digamos
00:10:25intervenir o amenazar con intervenir.
00:10:28Eh, y bueno, y esperemos que que eso
00:10:31finalmente se dé con el con el menor
00:10:33costo posible y tratando de alentar algo
00:10:36que es absolutamente central, porque no
00:10:38nos confundáamos con esto. Estos son, si
00:10:41se quiere, son arreglos financieros que
00:10:44lo que tienen que tratar de hacer es
00:10:46generar condiciones para que la
00:10:47Argentina genere dólares de manera
00:10:49genuina, produciendo y exportando más en
00:10:53un mundo que está muy complicado para
00:10:54eso. Este, Trump pateó el tablero,
00:10:57Estados Unidos rompió la lógica del
00:11:00comercio internacional, de las
00:11:02inversiones globales y hoy vender al
00:11:04mundo va a ser cada vez más difícil. Con
00:11:06lo cual digo, esto es un puente
00:11:08financiero que debe ir a generar
00:11:11condiciones para que los productores
00:11:13locales generen dólares genuinos, que
00:11:15son los dólares de exportación. Ahora,
00:11:16Ricardo, en esa ecuación de la que se
00:11:18veía hablando desde el viernes, en la
00:11:20cual uno escucha mucho exportación,
00:11:24producción, déficit eh inflación, tipo
00:11:27de cambio y demás, lo que uno no escucha
00:11:30es eh salarios, ¿no? Vos decías eh hace
00:11:34un rato, ¿no? La paritaria, digo, uno
00:11:36estaba viendo un gobierno que no tiene
00:11:38una política proactiva respecto de las
00:11:39paritarias para que los salarios le
00:11:41ganan la inflación, sino más bien todo
00:11:42lo contrario. y uno entiende que
00:11:44inmersos en la recensión de la cual
00:11:45todavía no habíamos salido, ¿cómo se
00:11:48puede resolver esto si si hay una
00:11:51resolución positiva para para esto si el
00:11:53gobierno no cambia esa tendencia a pisar
00:11:55las paritarias?
00:11:58Bueno, claramente las paritarias, las
00:12:00últimas paritarias que se cerraron, se
00:12:01cerraron en torno al 1% mensual, ¿no?
00:12:04Estamos muy lejos de eso. Eh, con lo
00:12:06cual es lo más probable que haya eh
00:12:09pedidos por lo menos de reaperturas,
00:12:10múltiples pedidos de reaperturas, este,
00:12:13y y evidentemente en algunos sectores
00:12:15habrá más o menos conflicto, pero pero
00:12:18bueno, eh, es parte de este cambio
00:12:20cambio de precios. Hay un cambio de
00:12:22precio general en la economía que
00:12:24implica este este salto del tipo de
00:12:26cambio que que veremos hasta dónde
00:12:28termina y veremos de qué manera el el
00:12:30central lo controla y es por eso central
00:12:33también vuelvo vuelvo a la a la cuestión
00:12:36que que se genere confianza y
00:12:39credibilidad. El régimen anterior el
00:12:41régimen anterior que fue un dólar casi
00:12:43fijo, este generó credibilidad al punto
00:12:46tal que la inflación bajó del 25 inicial
00:12:49al dos y monedas. en diciembre. Bueno,
00:12:53ese régimen se agotó eh eh como decíamos
00:12:56antes, a partir de de enero de este año,
00:12:58eh pero digamos se logró una una baja
00:13:01sensible de la inflación. Bueno, si este
00:13:03esquema que es más difícil porque un
00:13:05tipo de cambio flotante e hace más
00:13:08difícil que la gente diga, bueno, le
00:13:10creo al gobierno que tiene todos los
00:13:12dólares para poder sostener una paridad
00:13:14relativamente fija en un tiempo
00:13:16razonable. Digo, si el gobierno logra
00:13:19eso, bueno, las paritarias pueden volver
00:13:22luego de un salto inicial de
00:13:24reacomodamiento. Yo creo que va a haber
00:13:25alguna necesidad de de de ajustar
00:13:29salarios en los en los distintos
00:13:31sectores productivos, algunos más, otros
00:13:33menos, algunos este más vinculados a la
00:13:36exportación, a los sectores más
00:13:38dinámicos de la recuperación de los
00:13:40últimos tiempos, tendrán más espacio.
00:13:42otros vinculados al mercado interno y al
00:13:44consumo tendrán menos, pero digo, a
00:13:46partir de ahí creo que es posible tener
00:13:48una una salida una salida ordenada,
00:13:52insisto, de vuelta, ¿no? El el fondo no
00:13:54viene a corregir los problemas
00:13:56estructurales de la Argentina que tienen
00:13:57que ver con con esto que hablábamos, con
00:13:59la con la con la cuestión de generar
00:14:01dólares de manera genuina, con la
00:14:03cuestión de de que los salarios vayan
00:14:05creciendo y le empiecen a ganar la
00:14:07inflación. Eh, pero bueno, es lo que
00:14:09hay, digamos. y y y creo que de vuelta
00:14:12el equipo económico tiene mucha
00:14:13responsabilidad ahora para para ordenar
00:14:15el equipo en una en una cancha
00:14:17diferente. Ricardo, ¿cómo estás? Buenas
00:14:19tardes, Maya. Te quería consultar qué
00:14:21impacto tiene en el corto y en el
00:14:23mediano plazo estas medidas para porque
00:14:25te escuché hablar de las clases medias y
00:14:27medidas altas que pueden adquirir y
00:14:30atesorar dólares, pero qué impacto tiene
00:14:32para el resto de la población, por
00:14:34ejemplo, porque va a impactar en la suba
00:14:36de precios de alimento, en la suba de
00:14:38precios de tarifa.
00:14:40Bueno, a ver, eh, claramente hay un
00:14:42punto central y yo quisiera detenerme
00:14:44acá. El precio de los alimentos durante
00:14:47todo este año, desde enero hasta hasta
00:14:49hoy, hasta este momento, está creciendo
00:14:52más que el promedio de la inflación.
00:14:54¿Qué quiere decir esto? El último mes,
00:14:57este marzo, el INDEC registró casi 6
00:15:00puntos, 5.9 de aumento de precios de los
00:15:03alimentos. Obviamente en los sectores eh
00:15:06populares, en los sectores vulnerables,
00:15:08en los que tienen menores ingresos, los
00:15:10alimentos son una parte muy relevante
00:15:12del consumo, de la canasta de consumo,
00:15:14¿no? Y eso evidentemente a diferencia
00:15:16del año pasado, que eso también fue
00:15:17parte de, creo yo, del de la de la
00:15:20consolidación del primer año del
00:15:23gobierno de Miley, que los alimentos
00:15:24crecían bastante menos que el promedio,
00:15:26crecían mucho más las tarifas, crecían
00:15:28mucho más este los servicios privados y
00:15:31mucho menos los alimentos. Bueno, ahora
00:15:34eso se eso se cambió. Ahora se le agrega
00:15:37a partir de hoy este nuevo precio del
00:15:40dólar eh en algún nivel que es mayor al
00:15:42que teníamos hasta el día viernes para
00:15:44los que producen alimentos. Con lo cual
00:15:47ahí hay un problema claramente que el
00:15:48gobierno va a tener que atender, pensar
00:15:51eventualmente en reforzar este la
00:15:54asignación universal por hijo y todo lo
00:15:56que tiene que ver con con las políticas
00:15:58con las políticas sociales, cosa que
00:15:59hizo el gobierno. El gobierno, este
00:16:01gobierno que ha desmantelado, digamos,
00:16:04si se quiere, como le llaman los
00:16:05gerentes, a los gerentes de la pobreza y
00:16:08toda la estructura más burocrática del
00:16:11de la de los programas sociales, más que
00:16:13duplicó en términos reales la asignación
00:16:15universal por hijo. Y eso es parte
00:16:17también de la explicación junto con con
00:16:19los con el menor aumento de los
00:16:20alimentos en términos o comparación con
00:16:23el con el índice promedio. Creo que es
00:16:25parte de
00:16:27justamente que que el programa económico
00:16:29haya dado resultados hasta finales del
00:16:30año pasado. Te quiero hacer una más,
00:16:33Ricardo. Una de las metas
00:16:35muy importantes del acuerdo nuevo es
00:16:38acumular reservas. Sí, claro. Eh, para
00:16:40acumular reservas, Banco Central va a
00:16:42tener que comprar. Sí, señor. E pero el
00:16:46dólar tiene que flotar. Sí, señor. Y por
00:16:48otro lado, si sube mucho, tiene que
00:16:51llegar a 100. ¿Cómo imaginas ese juego
00:16:54del Banco Central dejarlo flotar, pero
00:16:55en algún momento intervenir para comprar
00:16:58o intervenir para vender y que no se le
00:17:00desmadre?
00:17:02Bueno, claramente digamos los acuerdos
00:17:04del fondo tienen eh cosa que que digamos
00:17:07el equipo económico de alguna manera
00:17:09escondía. Uno uno recordará, ¿no? En las
00:17:11semanas anteriores cuando se discutía
00:17:13que el acuerdo no llegaba, que se
00:17:15demoraba y demás, decían, "Nosotros
00:17:17sobrecumplimos todas las metas fiscales,
00:17:19monetarias, pero no hablaba nada de la
00:17:20acumulación de reservas. Argentina, como
00:17:22dijimos al principio, perdió más de
00:17:245,000 millones de dólares en en lo que
00:17:26va del año. Entonces, ahora el fondo,
00:17:28como cualquier acreedor quiere que su
00:17:31deudor, en este caso la Argentina,
00:17:32muestre capacidad de pago y junte
00:17:34dólares. Para juntar dólares en este
00:17:37mundo, además, se necesita precio y se
00:17:39necesita más precio y eso es, bueno, un
00:17:42tipo de cambio más alto. Bueno, es, yo
00:17:44creo que el Banco Central irá irá este
00:17:47regulando su su política día a día,
00:17:50porque puede hacerlo dentro de la banda,
00:17:52viendo si los exportadores a este dólar
00:17:54que cerró hoy, primer día, todavía muy
00:17:57reciente todo, este, están dispuestos a
00:17:59empezar a vender su cosecha, que es lo
00:18:01que viene primero y es muy relevante
00:18:03para mostrar a fines de junio, que es la
00:18:05primera revisión con el fondo de todas
00:18:08las metas, la fiscal y la monetaria.
00:18:10Asumimos que la van a cumplir sin mayor
00:18:12problema. si la meta de acumulación de
00:18:14reservas netas finalmente se cumplió o
00:18:17no. Pero bueno, eh esto es eh de vuelta.
00:18:20Iniciamos, empezamos un juego distinto
00:18:23al que tuvimos hasta hasta el viernes de
00:18:25la semana pasada. Eh y insisto, yo creo
00:18:28que eh el el gobierno, el Banco Central
00:18:31tiene tiene herramientas hoy con el
00:18:34acuerdo con el fondo y con la
00:18:35disponibilidad de ese dinero de
00:18:38administrarlo de la mejor manera
00:18:39posible. Ojalá que lo que lo puedan
00:18:41hacer. Ricardo, gracias por este tiempo
00:18:43con nosotros.