"Va a ser difícil que siga CAYENDO" | BUTELER con OTERO
Radio Con Vos - 29/4/2026 - Duracion: 7:55
Siguiente
Anterior
Transcripción
00:00:00lado y la máxima va a llegar a los 23
00:00:02gr. pegó un saltito el dólar y sobre
00:00:06todo en el día de ayer y y también en
00:00:11las primeras horas del día de hoy llegó
00:00:14a estar e cerca de 1440,
00:00:18¿no? 1440 estuvo. Eh, 1440, finalmente
00:00:22terminó retrocediendo 10es cerrando en
00:00:251430.
00:00:26Venía operando en las últimas semanas
00:00:29por debajo de los 10000 en 1380, 1390.
00:00:34¿Y qué pasa? Em, algunos están retirando
00:00:40ganancia del carry trade y están
00:00:42comprando dólares.
00:00:44Otros están liquidando, por ejemplo,
00:00:48cosecha y una parte pagan en pesos,
00:00:51gastos que tengan de costos de
00:00:53producción y otra parte se van a
00:00:55dólares. Pero en el medio de todo esto
00:00:58también el gobierno está comprando
00:00:59divisas y a su vez todavía falta que
00:01:03entre la plata gruesa de la liquidación
00:01:07de soja. ¿Qué va a pasar con el dólar?
00:01:10Tuvo un pequeño rebote y ahora cuando
00:01:12entran todos los dólares puede llegar a
00:01:14bajar. No sé. Vamos a hablarlo con
00:01:15Cristian Buteler que es economista y ya
00:01:17está en comunicación con nosotros. Hola,
00:01:18Cristian, ¿cómo estás? Nacho Tero te
00:01:20saluda.
00:01:21Buenas noches. ¿Cómo estás, Nacho?
00:01:22Saludos para toda la mesa.
00:01:23Bien. ¿Vos cómo estás viendo esto?
00:01:25Bien.
00:01:27Bueno, creo que eh si a lo que vos venís
00:01:30comentándole le sumas que, por ejemplo,
00:01:32los últimos días los bonos en pesos
00:01:35también estuvieron flojos, ¿sí? O sea,
00:01:37que hubo venta de bonos en pesos, tanto
00:01:40los bonos a tasa fija como los bonos que
00:01:42que ajustan por ser o los bonos que
00:01:45ajustan por por tasa variable la la
00:01:48Tamar y demás. Me parece que sí estamos
00:01:51viendo eh algún cierre de posiciones de
00:01:55de de carry, ¿no? O sea, vos habías
00:01:56tenido realmente un muy buen 2026 a
00:02:00quien haya apostado a a a Cer tasa. Eh,
00:02:04en ese en ese mismo periodo vos tuviste
00:02:06una caída en el dólar eh en forma
00:02:09nominal y empieza a quedarte obviamente
00:02:11la tasa muy baja, ¿no? Para el riesgo
00:02:15que es seguir quedándote en peso con un
00:02:17tipo de cambio que, como te decía, bajó
00:02:19un 5 o 6% eh en forma nominal y el resto
00:02:23de los precios de la economía subieron
00:02:25un 10. Eh, o sea, para no decir si es
00:02:29barato, es o es caro, digamos que
00:02:31comprar dólares a este a este precio no
00:02:35parece que estás que estés pagando eh
00:02:38que estés pagando mal. Y quedarte en
00:02:41pesos con una tasa que para irte a una
00:02:44tasa positiva, los bonos que ajustan por
00:02:46inflación, tenés que irte a un bono del
00:02:492028 o una tasa en pesos para los bonos
00:02:52de tasa fijas que están entre el 2 y5%.
00:02:55Bueno, realmente no no es un incentivo
00:02:58muy grande frente al riesgo que corre
00:03:01con un dólar que como venimos hablando
00:03:03está mucho más barato de lo que estaba a
00:03:05principio de año.
00:03:06Cristian, ¿cómo estás? Te habla Flor
00:03:07Pula. E te quería te quería preguntar un
00:03:10poco sobre el dólar y en su en su precio
00:03:13de equilibrio, digamos. Eh, vos en
00:03:15cuanto lo ves, viste que algunos
00:03:16economistas se animan a tirar en en el
00:03:18REM, en algunas eh analistas, algunos
00:03:20analistas de la City también se animan a
00:03:22tirar un precio alrededor de los 1600.
00:03:24¿Vos eh, ¿cómo lo ves de acá a fin de
00:03:26año?
00:03:28A ver, son dos cosas distintas. Una es a
00:03:30cuánto puede estar el dólar de acá fin
00:03:32de años y otra es cuál es el dólar de
00:03:34equilibrio. Son dos cosas distintas,
00:03:35porque el dólar
00:03:37puede estar a un precio a fin de año
00:03:39porque vos mantenés el coo y demás y
00:03:41otra cosa que ese dólar sea de
00:03:43equilibrio, ¿eh? ¿O no? Yo creo que va a
00:03:46ser difícil que vos puedas mantener,
00:03:48digamos, esto de cayendo a nivel
00:03:51internacional, eh, perdón, eh a nivel
00:03:54nominal y eh el resto de los precios que
00:03:57sigan eh moviéndose en un rango del 2 o
00:04:013%. en algún momento esa diferencia se
00:04:03va a tener que ir que ir acortando. Es
00:04:05cierto que vos tenés ingreso de dólares,
00:04:08pero también estás teniendo emisión de
00:04:10pesos, ¿no? Porque cuando vos compras
00:04:12dólares,
00:04:13eh cuando el Banco Central compra
00:04:14dólares, esos esa compra genera pesos.
00:04:18Bueno, si vos no tenés una actividad que
00:04:20esté creciendo e que te pueda demandar
00:04:24más más pesos, ¿no? Ya sea por tema
00:04:26transaccional y encima estamos hablando
00:04:28que las tasas en términos reales son
00:04:30negativas, bueno, no sería nada raro que
00:04:33parte de esos pesos vuelvan otra vez a
00:04:36al tipo de cambio y te eleve un poco eh
00:04:39el precio. Yo creo que ya te digo, veo
00:04:42bastante raro que vos puedas, digamos,
00:04:45mantener la dinámica que vos tuviste en
00:04:47en los primeros meses y como te decía
00:04:49antes, también el riesgo es mucho más
00:04:51alto. Yo creo que tiene que empezar a
00:04:53cortarse esa diferencia probablemente
00:04:56después que entren los dólares de la
00:04:57cosecha, ¿sí? O sea, los dólares de la
00:04:58cosecha tendría que mantenerte la
00:05:00estabilidad en el tipo de cambio eh un
00:05:02poco más. Eh, pero ya te digo, una vez
00:05:05que entres al segundo semestre, la
00:05:07historia suele ser distinta.
00:05:08Ahí está, ahí está. perfilando un poco,
00:05:11¿no? Entonces, vos podés tener un rebote
00:05:14hacia la baja en eh las próximas semanas
00:05:17cuando entran los dólares de la cosecha,
00:05:19pero ya después de junio vamos a tener
00:05:22quizás un tipo de cambio que llegue a un
00:05:26piso y que le le le cuentre alguna
00:05:28dificultad perforarlo, sobre todo
00:05:30también porque hay otra cuestión que
00:05:32tiene que ver con lo político. El año
00:05:33que viene es un año electoral. Los
00:05:34dólares que no compres este año no los
00:05:36vas a comprar el año que viene. Viéndolo
00:05:37desde el punto de vista del gobierno y
00:05:39las reservas, ¿no? Reserva que no
00:05:40acumule este año le va a ser muy difícil
00:05:42acumularlas el año que viene.
00:05:44Tal cual. Tal cual. Acordate que vos el
00:05:48CEPO para las personas se liberó en
00:05:50abril del año pasado, o sea, estamos
00:05:52terminando el primer año de libre de
00:05:55CEPO para las personas. Las empresas
00:05:57siguen teniendo CEFO y a vos te
00:05:59demandaron un promedio de tuviste los
00:06:01meses de septiembre, octubre donde te
00:06:02demandaron mucho más, pero tuviste más o
00:06:05menos unos 25,000 millones de dólares
00:06:07que te demandó la gente común, ¿no? No
00:06:10hablamos de empresas ni nada, eh, para
00:06:12dolarizarse. Eso en un año que fue
00:06:15tuviste una elección, digamos, que fue
00:06:18de medio término, en una elección
00:06:20presidencial es de esperarse que la
00:06:22demanda sea mucho mayor, ¿no?, de de de
00:06:25dólares. Y a eso le tenemos que sumar
00:06:27también que ahora las empresas pueden
00:06:30comprar dólares
00:06:32para eh pagar, digamos, los dividendos
00:06:35de los ejercicios del 2025. Acorddate
00:06:38que los dividendos Exa y girarlos. Los
00:06:41dividendos anteriores estaban están
00:06:43tapados. Los dividendos nuevos ya podés
00:06:45empezar a girarlos. De hecho, en el
00:06:47último balance cambiario que presentó el
00:06:49banco, el Banco Central, se giraron en
00:06:52el mes de marzo 800 millones de dólares
00:06:54por eh dividendos. Entonces, eh empezas
00:06:57a tener, digamos, probablemente mayor
00:07:00demanda y a eso le tenías que sumar los
00:07:0125,000 millones de dólares que necesita
00:07:04el gobierno con los vencimientos. Y a
00:07:07eso le tenemos que subar estos 13,000
00:07:09millones de acá hasta finalizar el año
00:07:11que viene eh de obligaciones negociables
00:07:15que tienen que pagar también capital eh
00:07:18intereses. O sea, tenés una demanda
00:07:20potencial de dólares importante. Por eso
00:07:23a mí me parecería más que que prudente
00:07:26que el gobierno salga a buscar dólares.
00:07:29Hoy hoy salió a buscar un poco más de
00:07:30dólares en el mercado local con la
00:07:32licitación, pero que haga alguna
00:07:34licitación internacional, por más que
00:07:35tuviese que pagar una tasa para empezar
00:07:38a cerrar un poco esas necesidades de
00:07:40dólares que necesita el año que viene.
00:07:42Cristian, gracias eh por este contacto
00:07:43con nosotros, un fuerte abrazo,
00:07:45por favor. Gracias a ustedes que
00:07:46terminen la noche.